在行业一二线酒企纷纷抢攻腰部产品之际，本以100~300元为主导的口子酒却欲逆市进攻中高端市场。

口子酒在5月14日披露了IPO申报稿，欲募资逾9亿元，急急“上马”优质白酒酿造技改等4个项目。记者注意到，口子酒这些项目主要针对中高端市场，这与其主力产品增长停滞不无关系。

募资逆袭中高端市场

根据口子酒申报稿披露，募投的项目包括优质白酒酿造技改项目、优质白酒陈化老熟和存储项目、包转生产线技改项目以及营销网络建设项目，分别预算为2.76亿元、2.82亿元、2.9亿元和1.28亿元。以优质白酒酿造技改项目为例，其是将原年产3000吨普通基酒的工厂改建为年产3000吨优质和特级基酒，口子酒表示：“调整基酒产品结构，改造普通基酒的产能以提升优质基酒比例，为公司中高档产品提供基础。”

与上述这个募投项目相同，其他项目也多是针对中高端产品的，例如通过技改，将平均储存周期延长。而在更新包装生产线的项目中，改建的9条包装线中，3条包装高档酒，替换的8条生产线中，更有一半是包装高档酒，另外4条包装中档酒。

而根据该公司对市场的划分，这些针对中高端产品的价格范围是在300~500元之间，这意味着，未来产能释放后，这部分产品的竞争品将会包括泸州老窖特曲、十年红花郎，甚至目前处于价格低谷的五粮液水晶瓶。而根据披露，口子酒的目前的主导产品市场零售价为100~300元/瓶，为中端消费品种，也是目前一二线酒企争相抢夺的腰部市场。因此，在一定程度上，口子酒欲借募资上移产品档次。

其实口子酒这次募投中，也特别提到竞争中高端酒产能不足的问题。口子酒表示：“随着市场的变化，超高端白酒需求萎缩，中端、中高端白酒市场越来越重要，并且近年来公司参与中端、中高端竞争的中高档酒销量不断增加，对优质基酒的需求量加大。”而技改也是为了“弥补中高档酒生产能力的不足”。

主力产品收入增长遇困

其实，在白酒行业整体下行的大环境下，口子酒一方面欲借募资冲击更高层次的市场，但另一方面，其主力产品的高增长率却出现了停滞。口子酒业绩显示，其2013年营收24.47亿元，同比下滑了2.39%，净利润下滑12.72%至3.98亿元。

在这部分营业收入中，高档白酒占比高达82.03%，是其主要收入来源，而这部分产品在“三公”消费的影响之下也出现了2.15%的下滑，该公司当年高档白酒收入为19.79亿元，在2012年，高档白酒的收入同比增幅为25.87%。口子酒在公告风险因素部分中坦言：“虽然公司的主导产品与行业内高端白酒还有一定差距，但未来国家对‘三公’消费的监管力度将进一步加大，禁酒令全面升级，不排除进一步限制高端白酒消费，这个行业将持续低迷，对公司构成不利影响。”

白酒专家铁犁接受《第一财经日报》记者采访时认为，从目前的状态来看，口子酒的募资项目尚算合理，因为未来行业大势中，酒企仍是要发展中高端产品。“而且如果项目不适合市场，也会做调整的，上市的主要目的在于募资，只有成功登陆资本市场企业才有可能做大。”

对近期公布IPO酒企的整体情况，铁犁认为并不会对行业造成很大冲击或竞争压力。“目前有4家酒企递交了IPO申请，但募资金额都在10亿元以内，其实募资的金额都比较低的，像茅台、五粮液等白酒龙头年销售量都在200亿元以上了，所以从这个方面来看，其实酒企上市对整个行业的影响并不会很大，是否能成功冲击资本市场对企业自身的影响较大。从总体来说，多家酒企在IPO开闸后纷纷上市也证明了这个行业资质还是比较优良。”不过，铁犁也并不否认，在行业整体下行的当下，酒企冲击IPO，募资金额因整体经济环境不利而缩减。