投资界对白酒股的恐慌情绪，主要源自于强力反腐背景下高端白酒市场的不良预期。

  在过去数年里，高端白酒是白酒股业绩爆发式增长的不二法宝。众多白酒企业一改此前埋头制造的“老黄牛”形象，开始注重产品包装、文化概念和细分市场，频频推出动辄售价达千余元的高端白酒。而密集的广告轰炸和急速的渠道扩张，则迅速将高端白酒打造成诸多白酒股的“印钞机”，白酒股的利润扶摇直上，白酒股的股价则一年一个台阶――那是一个令白酒企业和投资者都无比怀念的甜蜜期。

  但历史经验表明，任何一个行业的高速成长都不可能长期持续，当市场需求已被充分挖掘、供求关系几近平衡甚至供过于求的时候，行业的高速发展便会进入平稳期，甚至短期会出现审美疲劳的“空窗期”。对于高端白酒来说，多年的粗放式急速发展确实为行业带来了巨大的回报，但同时也令这个市场变得更加急功近利、市场秩序出现混乱的苗头，“优胜劣汰”的行业洗牌已不可避免。即便无政策利空，高端白酒过去野蛮生长的模式也难以为继。

  事实上，观察白酒股的走势便可发现，早在去年11月之前，众多白酒股便已不复当年之勇，股价呈现反复震荡甚至逐步走低的过程，这其实已经表明了市场对高端白酒进入“空窗期”的预期。因此，判断白酒股的未来，不要将目光仅聚焦于政策变化，还需要深入了解这个行业内正在发生的变局。